Качество годовых отчетов казахстанских компаний в 2013 году заметно выросло, однако большинство из них по-прежнему составлялось формально: разделы оформлены по правилам, но малоинформативны. Такие выводы сделало рейтинговое агентство «Эксперт РА Казахстан» по итогам ежегодного конкурса годовых отчетов, результаты которого опубликовал журнал «Эксперт Казахстан». С 2014 года подготовка годового отчета становилась обязательной для листинговых компаний Казахстанской фондовой биржи.
Итоги конкурса
Средняя оценка участников выросла с 5,49 балла в 2012 году до 6,32 балла по десятибалльной шкале. Если годом ранее ни одна компания не получила больше семи баллов, то теперь таких было восемь. В первую пятерку вошли сразу несколько компаний, далеких от лидерства годом ранее, а часть прошлогодних лидеров, сохранив прежний уровень, уже не смогла бороться за верхние позиции.
Главной причиной того, что годовые отчеты готовило лишь небольшое число предприятий, в том числе крупных, агентство считало отсутствие каких-либо требований к ним. С 2014 года KASE вводила такие правила для листинговых компаний; они в целом соответствовали мировым трендам и включали, например, прогнозы на будущее, которые компании прежде раскрывать не любили. Биржа подчеркивала, что отчет должен давать сбалансированную картину — показывать не только успехи, но и неудачи, а также выводы из них. Агентство ожидало, что число эмитентов вырастет с нескольких десятков до сотни с лишним, но предупреждало о риске массового формального подхода. Качественный отчет, по его оценке, требует прежде всего понимания, для кого он пишется и какая информация нужна читателю.
Мировые тренды: нефинансовая отчетность
Ключевой тенденцией в мире агентство называло рост нефинансовой части отчетов, прежде всего информации об устойчивом развитии, которую все чаще требуют регуляторы и биржи:
- во Франции в 2012 году принят акт Grenelle II, обязывающий раскрывать социальные и экологические результаты;
- Гонконгская биржа планировала сделать такую информацию обязательной с 2015 года;
- Еврокомиссия в 2013 году одобрила предложение обязать компании с числом работников более 500 человек раскрывать данные об экологии, социальных вопросах, правах человека и борьбе с коррупцией;
- сведения о социальной ответственности и защите окружающей среды предусмотрели и новые листинговые правила в Казахстане.
В 2013 году произошли два важных события. Глобальная инициатива по отчетности (GRI) выпустила новое руководство G4, которое помогает компаниям сосредоточиться на наиболее существенных аспектах устойчивого развития, требуя при этом более подробного раскрытия ключевых показателей по шести категориям: экономика, экология, трудовые отношения, общество, права человека и ответственность за продукт. Международный совет по интегрированной отчетности (IIRC) представил проект концепции интегрированного отчета, объединяющего финансовую и нефинансовую информацию и показывающего, как компания создает стоимость в кратко-, средне- и долгосрочной перспективе. В основе концепции — шесть видов капитала (финансовый, промышленный, интеллектуальный, человеческий, социальный и природный) и бизнес-модель компании. Агентство допускало, что со временем такой формат сменит классический годовой отчет.
Председатель IIRC Мервин Кинг в исследовании KPMG критиковал ретроспективность финансовой отчетности и называл интегрированную отчетность основой «капитализма, основанного на принципах устойчивого развития». По его словам, нельзя продолжать готовить отчетность, которую «читает лишь 1% пользователей, а понимает 0,05%». В пилотной программе IIRC участвовали Microsoft, HSBC, Coca-Cola и Novo Nordisk.
Типичные ошибки казахстанских отчетов
Агентство отмечало и прогресс: компании стали лучше представлять производственные и финансовые результаты и чаще сопровождать цифры аналитическими комментариями. Верхние строчки рейтинга занимали отчеты, подготовленные по GRI, и первые интегрированные отчеты. Однако даже лидерам было над чем работать.
Описание бизнеса. Компании почти никогда не раскрывали бизнес-модель, лишь половина приводила организационную структуру, и единицы описывали работу отдельных дивизионов. Сведения о продуктах, бизнес-процессах, клиентах, географии и конкурентных преимуществах встречались редко.
Рынок и макроэкономика. Описание рыночной среды давали 69% эмитентов (особенно удачно — телекоммуникационные компании), но конкурентную позицию и долю рынка раскрывали немногие; среди исключений — страховые компании «Коммеск-Өмір» и НСК. Макроэкономический анализ был лишь у 35% компаний, причем и он, и рыночный обзор, как правило, не были связаны с деятельностью самой компании, а прогнозов эмитенты избегали.
Стратегия. Более 60% компаний указывали цели на средне- и долгосрочную перспективу, но обычно слишком общие, без конкретных показателей и анализа факторов, влияющих на их достижение. Стратегия редко «проходила красной нитью» через другие разделы — среди немногих исключений агентство называло ENRC. Компании почти не отчитывались о выполнении ранее заявленных целей и не приводили планов на следующий год в цифрах; относительных успехов здесь добилась «Эйр Астана», бизнес-план на 2013 год опубликовали Фонд недвижимости «Самрук-Казына» и «Казахтелеком».
Риски. Если российские и британские эмитенты пытаются сократить слишком длинные перечни рисков, то казахстанские, напротив, называли их очень мало, редко оценивали возможное влияние на бизнес и не связывали со стратегией; меры по снижению рисков описывались в общих словах. Лучше других риск-менеджмент раскрывали Kazakhmys PLC и Фонд недвижимости «Самрук-Казына».
Корпоративное управление. Состав совета директоров публиковался почти везде, сведения о комитетах и правлении — более чем в 60% отчетов. Но опыт и другие должности членов совета, владение акциями, вознаграждение руководства, данные об акционерах и конечных бенефициарах раскрывались редко, а ключевые решения совета и их влияние на бизнес — еще реже. Высокий уровень раскрытия демонстрировали компании с листингом в Лондоне — ENRC и Kazakhmys PLC, что агентство связывало с требованиями зарубежных бирж.
Устойчивое развитие. Этот раздел был менее чем у половины эмитентов — в основном у компаний ФНБ «Самрук-Казына» и нескольких лидеров рейтинга. Типичные недостатки: почти нет данных о клиентах, о поставщиках говорится лишь в контексте местного содержания, социальный блок сводится к благотворительности, а экологический нередко ограничивается «посадкой елей». Лучшие результаты показали ENRC, «Казатомпром» и KEGOC, а «Самрук-Энерго» включила социальную ответственность в стратегию. Попытки выпускать интегрированные отчеты иногда ухудшали их читабельность.
Краткость и зрелость бизнеса
Отдельной проблемой агентство считало раздувание отчетов из-за нефинансовой информации: даже у южноафриканских компаний, лидеров интегрированной отчетности, документы нередко превышают 300 страниц. Выходом могли бы стать ссылки на другие документы компании, которые уже начали использовать отдельные казахстанские эмитенты, и прежде всего концентрация на существенной информации — речь идет не о сокращении раскрытия, а о его лучшей организации.
Глубинную причину слабостей агентство видело не столько в незнании правил раскрытия, сколько в недостаточной зрелости менеджмента и бизнес-процессов: чтобы описать ключевые риски, нужна система их выявления, а для хорошего отчета об устойчивом развитии принципы устойчивости должны быть реально встроены в операционную деятельность. Выстроенные процессы мониторинга, в свою очередь, сделали бы годовой отчет полезным инструментом для принятия управленческих решений.
По материалам журнала «Эксперт Казахстан», 23 декабря 2013 года.
