«Сентрас Секьюритиз» в октябре 2019 года на Kazakhstan Growth Forum представил ренкинг 500 крупнейших компаний Казахстана — С500. Совокупная выручка его участников в 2018 году составила 31 трлн тенге, или 52% ВВП, а основу экономики, как и прежде, формировали нефтегазовый сектор, металлургия и финансы.
Ренкинг строился на аудированной финансовой отчётности за 2016–2018 годы из открытых источников — KASE и Депозитария финансовой отчётности; решающими были итоги 2018 года. Из более чем 1800 заявок отобрали 500 компаний с наибольшей выручкой — от 775 млн тенге в год, распределив их по 10 секторам глобального стандарта GICS. Помимо выручки учитывались чистая прибыль, активы, обязательства, капитал и долговая нагрузка. Крупные игроки без опубликованной аудированной отчётности за прошлый год в список не попали. По итогам ренкинга также определили 12 лучших CEO, из которых номинационный комитет выбрал трёх победителей.
На секторы Energy (13,9 трлн тенге выручки), Materials (6,7 трлн) и Financials (3,9 трлн) пришлось 78,9% выручки всех участников; костяк топ-20 составили сырьевые компании, банки и транспортники. Системообразующие Energy и Materials дали 69% совокупной выручки и 85% прибыли. Средняя компания нефтегазового сектора имела выручку 261,9 млрд тенге, чистую прибыль почти 85 млрд и капитал 406 млрд — в разы больше, чем в Materials (81 млрд) и финансах (80 млрд). Медианная же компания, по словам гендиректора группы «Сентрас» Ельдара Абдразакова, имела выручку около 8 млрд тенге (22 млн долларов), чистую прибыль 394 млн тенге и капитал 6,5 млрд: «рынок живёт».
Доходность и концентрация
- По рентабельности капитала лидировал сектор Materials — в среднем 31,9% у таких производителей, как «Кызылту», Meerbusch и Казахстанский электролизный завод; у нефтяников — 26,5%, у недвижимости — 18% при доле в выручке всего 0,9%.
- По рентабельности активов в тройку вошли Energy и Materials (по 15%) и Communication Services (8,6%).
- Наименьший леверидж — у Communication Services (8,9%) и Consumer Staples (6,8%).
- По маржинальности первые места заняли финансы (22,9%), Materials (21,6%) и недвижимость (18%), нефтегаз — лишь четвёртый (16,5%), а убыточными оказались производители потребительских товаров (–4,5%) и промышленность (–18,2%).
- Компании здравоохранения показали рост выручки на 17% и чистой прибыли на 64%; среди наиболее прибыльных — «СК-Фармация», больница Жамбылского района и санаторий «Мойылды». Рост выручки возглавил «ТенизСервис» — почти 5000%.
Концентрация бизнеса очень высока: на три крупнейшие компании приходилось более 26% выручки и почти половина прибыли всех участников, в нефтегазе — 57% выручки и около 75% прибыли, в финансовом секторе — более 38% и 47%. Член номинационного комитета Кадыржан Дамитов отмечал, что ренкинг показал экономику «как она есть» с нерешённой проблемой диверсификации, но обнадёживающим ростом новых секторов, таких как частная медицина.
Чего нет в ренкинге
Сельское хозяйство как отдельный сектор в ренкинг не попало: по международным стандартам агрокомпании, например «КазАгроПродукт» и Усть-Каменогорская птицефабрика, отнесены к Consumer Staples. Среди лидеров не оказалось телекоммуникационных компаний: «Казахтелеком» вошёл в топ-20 по выручке, но с замедлением продаж, что Дамитов связывал с жёсткой конкуренцией и демпингом. Из 11 секторов GICS в ренкинге представлены лишь 10 — нет ни одной IT-компании: по словам Абдразакова, стартапов много, но ни одна компания не задекларировала подтверждённую аудиторами выручку на уровне 800 млн тенге.
Самыми прозрачными аналитики назвали нефтегазовый, сырьевой и финансовый секторы, они же лидировали по доходности, прибыли и капитализации. Драйверами будущего роста Абдразаков считал не стартапы, а компании из второй-третьей сотни ренкинга, которые быстрее адаптируются к переменам, тогда как маленькие компании, по его мнению, не будут готовы к необходимому технологическому перевооружению.
По материалам журнала «Эксперт Казахстан», 16 октября 2019 года.
