На фоне резкого роста числа банкротств европейские страны в 2012–2013 годах начали массово менять законы о несостоятельности, ориентируясь на главу 11 Закона о банкротстве США. Как писал журнал «Эксперт Казахстан» в мае 2013 года, цель реформ — сместить акцент с ликвидации компаний на их спасение и сохранение рабочих мест.
Волна банкротств и слабость старых законов
Масштаб проблемы иллюстрирует Италия, где только за 2012 год несостоятельными признали около 100 тыс. предприятий. Волна банкротств обнажила главный недостаток европейского законодательства: неплатежеспособная компания, как правило, ликвидировалась, тогда как в США ее чаще реорганизуют и дают начать с чистого листа. Сила американского подхода особенно наглядно проявилась при банкротствах General Motors и Chrysler.
В Европе же законы долго оставались настолько жесткими, что обанкротившимся предпринимателям иногда запрещали открывать новые компании и даже участвовать в выборах. Поэтому бизнес пытался договариваться о реструктуризации долгов вне суда, что при слабом состоянии европейских банков было очень трудно. Юрист лондонской фирмы Cleary Gottlieb Steen & Hamilton Эндрю Шаттер пояснял, что в большей части Европы единственным способом реструктуризации было избежать банкротства, тогда как в США для этого, наоборот, обращаются к главе 11, а само банкротство не несет такого клейма.
В 2012 году Франция, Германия, Испания и Италия внесли поправки в свои законы. Европейцы заимствуют американские инструменты: новое финансирование, принудительную реструктуризацию долгов для несогласных кредиторов, обмен долгов на капитал. Эти меры должны привлечь новых инвесторов и помочь компаниям пережить трудные времена.
Как меняются законы в разных странах
- Италия. Процедура банкротства могла длиться почти десять лет; по исследованию Cerved, кредиторы возвращали лишь около 14% средств, а более 90% компаний ликвидировались. Директор Cerved Джанандреа де Бернардис сказал, что по старому закону из банкротства «выходили с переломанными костями». С осени 2012 года компании могут просить суд о защите от кредиторов: за три месяца они готовят новый бизнес-план и добиваются реструктуризации, могут привлечь новое финансирование, а новые кредиторы получают статус «старших» и при ликвидации получают деньги первыми. Банки обязаны принять решение до окончания периода защиты, хотя раньше реструктуризация могла растягиваться на год.
- Испания. Несостоятельность старых норм показало банкротство агентства недвижимости и строительной компании Martinsa-Fadesa SA: процедура началась в 2008 году, а договориться с кредиторами удалось лишь через два года. Новый закон 2012 года впервые позволил навязывать реструктуризацию кредиторам, отказывающимся пересматривать сроки и условия возврата долгов.
- Франция. Раньше компания могла объявить о банкротстве, только когда у нее фактически заканчивались деньги, теперь — значительно раньше. В 2013 году введена ускоренная процедура реструктуризации для компаний, которым нужно лишь перераспределить долги.
- Германия. В 2012 году упрощен обмен долговых обязательств на акции, что открыло путь новым инвесторам. Прежнее руководство теперь может сохранять управление на время передачи акций, как в США, а не уступать его внешнему администратору.
Первые результаты и сомнения
В Италии новый закон вызвал всплеск обращений: крупнейший в стране миланский суд по банкротствам получил за полгода более 200 заявлений — втрое больше, чем в среднем до вступления закона в силу в сентябре 2012 года.
Однако многие специалисты считали принятых мер недостаточно. По словам председателя миланского суда по банкротствам Филиппо Ламанны, многие итальянские компании, прибегающие к новой процедуре, настолько ослаблены, что не способны подготовить убедительный план реструктуризации бизнеса и долгов, и более половины обратившихся за защитой в итоге все равно ликвидируются. Для них новый закон стал лишь способом выиграть немного времени.
По материалам журнала «Эксперт Казахстан», 6 мая 2013 года.
