«КазМунайГаз» (КМГ) зарабатывает тем больше, чем дороже нефть, даже если сам добывает меньше. В первом полугодии 2026 года средняя цена Brent выросла на 28% — до 92,31 доллара за баррель. Чистая прибыль КМГ за это время подскочила на 69% — до 904 млрд тенге, хотя добыча упала на 4,6%. Для страны дорогая нефть означает больше валюты: в октябре 2026 года баррель держался выше 100 долларов, а тенге укрепился примерно до 455 за доллар.
Что такое КазМунайГаз и кому принадлежит компания
КМГ — национальная нефтегазовая компания Казахстана. Она добывает и перерабатывает нефть и газ, владеет нефтепроводами и НПЗ, а также долями в трёх крупнейших проектах: Тенгизе (20%), Кашагане (16,88%) и Карачаганаке (10%). Главный акционер — фонд «Самрук-Казына», часть акций есть у Национального банка.
В декабре 2022 года КМГ провёл IPO — первую публичную продажу акций. Инвесторам продали 3% компании по 8 406 тенге за акцию и выручили 153,8 млрд тенге. Почти половину суммы — 48,5% — внесли простые казахстанцы. Акции КМГ торгуются на бирже KASE, и их цена во многом следует за ценой нефти.
Как цена нефти влияет на прибыль КазМунайГаза
Результаты первого полугодия 2026 года хорошо это показывают. Нефть подорожала, а добыча снизилась — и всё равно выручка и прибыль выросли.
| Показатель | 1-е полугодие 2025 | 1-е полугодие 2026 |
|---|---|---|
| Средняя цена Brent | около 72 долларов | 92,31 доллара |
| Выручка | 4,5 трлн тенге | 5,57 трлн тенге |
| Чистая прибыль | около 535 млрд тенге | 904 млрд тенге (+69%) |
| Добыча нефти и конденсата | 13,04 млн тонн | 12,44 млн тонн (−4,6%) |
| Дивиденды от «Тенгизшевройла» | 328 млрд тенге | 441 млрд тенге |
Большую часть прибыли КМГ дают не собственные промыслы, а доли в совместных предприятиях — прежде всего в Тенгизе. Их вклад за полгода вырос на 54%, до 537 млрд тенге. Слабое место — долг: чистый долг (займы минус деньги на счетах) вырос с 375 млрд тенге на конец 2025 года до 983 млрд на 30 июня 2026 года. Компания объяснила это тем, что потратила депозиты на покупку облигаций «Самрук-Казыны».
Нефть по 30 долларов: что было в 2015–2016 годах
Обратная сторона зависимости от нефти проявилась десять лет назад. 20 августа 2015 года Казахстан отпустил тенге в свободное плавание, и за один день доллар подорожал со 188 до 255 тенге. В конце 2015 года «Радиоточка» писала, что КМГ просчитывает работу при нефти по 30 долларов и курсе около 360 тенге за доллар. Худший сценарий сбылся: в январе 2016 года Brent опустилась ниже 30 долларов, а тенге ослаб ещё сильнее.
Тогда компания и бюджет пережили трудный период: выручка падала, а долги в долларах становились тяжелее в тенге. Урок тех лет — бюджет стали планировать по осторожной цене нефти, а лишние доходы откладывать в Национальный фонд.
Как цена нефти влияет на бюджет и курс тенге
Республиканский бюджет на 2026–2028 годы рассчитан при цене 60 долларов за баррель и курсе 540 тенге за доллар. В проект бюджета на 2027 год заложили 70 долларов — это средний прогноз около 18 международных организаций, сообщило Минэкономики. Когда нефть дороже плана, растут налоги с нефтяников и поступления в Нацфонд.
С курсом связь прямая. По словам председателя Нацбанка Тимура Сулейменова (23 октября 2026 года), нефть подорожала примерно с 60 долларов в прошлом году до более чем 100 долларов. Экспортная выручка страны выросла на 27%, экспортёры продают больше валюты — и тенге крепнет. 28 октября 2026 года официальный курс составил 455,63 тенге за доллар против 540 в бюджетном плане.
- Дорогая нефть: больше валюты в стране, крепкий тенге, выше прибыль КМГ и поступления в Нацфонд.
- Дешёвая нефть: меньше валюты, слабый тенге, дорожает импорт, бюджету приходится больше брать из Нацфонда.
- Нюанс: крепкий тенге уменьшает долларовую выручку в пересчёте на тенге, поэтому бюджет выигрывает от дорогой нефти меньше, чем мог бы.
По данным Министерства энергетики, на топливно-энергетический комплекс приходится около 16% ВВП. В 2025 году Казахстан экспортировал 78,7 млн тонн нефти, из них 64,8 млн тонн — по трубопроводу КТК. Подробнее о крупнейшем морском проекте — в материале об истории Кашагана.
Отчёты КМГ публикуются на сайте компании kmg.kz, параметры бюджета — на сайте Министерства финансов.
